开端：北京商报

　　2026年开年，黄金以不可梗阻之势成为金融市场的完全“顶流”。

　　1月29日，海外黄金一度靠拢5600好意思元/盎司。为止当日21时，伦敦金现报5539.36好意思元/盎司，日内涨幅超2.23%。

　　这场由于地缘冲突、好意思元中心体系冲击以及特朗普2.0带来的概略情味等多重身分激励的触动，正在经由黄金这只“蝴蝶”，迟缓传导至耗尽、搭理投资以及中下流产业链等。

　　线下门店黄金回收列队两个小时起步，多家银行网点贵金属现货紧缺，致使径直宣告“售罄”。从首饰金到投资金，耗尽者对于黄金属性的偏好悄然生变。对于产业链上的机构而言，“悲喜并不访佛”。

　　那时刻分析澈底“失灵”，贵金属的价钱走势让投资圈、产业链双双感到困惑。濒临金价高位运行的态势，何如感性购金、科学竖立资产，兼顾避险与收益，成为当下市场亟待解答的命题。

　　耗尽者“挤爆”金店

　　回收列队长达两小时

　　海外金价再改进高。1月29日，现货黄金盘中打破每盎司5500好意思元，日内最热潮幅超3%。2026年以来，伦敦金现涨幅还是进步27%，这一涨幅可谓“浪漫”。

　　在传统“追涨不追降”的投资理念下，这么的连结飙升走势眩惑了渊博投资者入场。北京商报记者访问了多家北京金店，各商户客流比较往日多有所升迁。

　　中国黄金旗舰店内投资金购买区域，十余位主顾在预计选购，也有部分耗尽者对转运珠、金饰抱有风趣。有两位主顾致使围绕销毁款商品初始了“争抢”，伴计无奈暗示“照实没货了，只可请您等下一批”。为止当日下昼4时40分，该店实时基础金价为1240.90元/克，足金首饰牌价为1622元/克。

　　位于北京西城区的老字号黄金品牌菜百首饰总部大楼则更为吵杂。北京商报记者于当日下昼来到现场发现，近8800平方米的商城内不错用“挥手如阴”刻画。其一层为珠宝首饰售卖区，每个柜台前平均都有5东谈主在选购。

　　1月29日，菜百黄金价钱报1650元/克，与昨日1550元/克比较高涨了100元/克，涨幅达到了6.45%。而与1月初的1342元/克比较高涨了308元/克，涨幅22.95%。北京商报记者现场采访了解到，左近春节，贺岁系列、马年生肖主题的黄金类商品在店内受到热捧。

　　在距离北京2200公里外的深圳，水贝海外珠宝交往中心（以下简称“水贝市场”）不异是一派火热。“这几个月，咱们这边可真的太吵杂了。”居住在水贝海外珠宝交往中心近邻的读者张晗（假名）告诉北京商报记者。

　　自五年前假寓在深圳罗湖区后，水贝市场险些承包了张晗扫数的黄金饰品耗尽，张晗也显著地感知着市场的变化。张晗指出，在2023年上半年，其因为筹备婚典购买了部分黄金饰品，而后的两年多里，黄金价钱接续飙升，我方也未再过多关注。直至近期左近坐蓐，才在金价1200元的时候添置了部分“宝宝金”。

　　“水贝市场照旧有好多东谈主，包括多量的耗尽者和落魄游的交往商户，进到阛阓之后，真的很容易被里面的狂热氛围所打动。”张晗暗示。

　　1月29日，水贝市场又名珠宝零卖商曹冰（假名）在一又友圈“晒”出的黄金饰品报价是1400元/克，只是半小时后，曹冰便在一又友圈再度晓喻，因金价高涨，前述报价作废。而张晗购买“宝宝金”的单价从1200元到1400元，也才刚刚当年了一周。

　　从张晗的个东谈主体验来看，水贝市场的黄金饰品耗尽需求依旧郁勃，且主要勾通在办婚典、生小孩的年青群体中。而北京商报记者多方采访了解到，价钱飙升之后，更多的市场需求体当今投资端。

　　相较于一楼黄金首饰耗尽区，菜百首饰四楼的投资金耗尽区更是“大排长龙”。为了更好地疏散客流，现场职责主谈主员按照验货、回购、取货、结账等不同区域，通过在队尾处举牌的面孔进行分袂。在交易黄金的队列中，中老年群体约占六成，还有老年东谈主拎包进店后“直奔谋略”，对所持黄金进行回收，也有东谈主在预计价钱波动情况、保持不雅望。

　　为止当日15时30分，该店内购买投资金需恭候近一小时，而回购黄金业务列队时出息步了两小时。又名现场耗尽者向北京商报记者指出，本轮金价高涨以来，他还是连结多日到店不雅察投资金交易情况，准备当令变现。跟着本日黄金价钱再改进高，店内客流量较此前也有彰着加多，险些达到了开年以来的最高水平。

　　“已售罄”

　　多家银行贵金属现货紧缺

　　不单是是黄金居品零卖门店，银行也成为耗尽者“囤货”的病笃采选。1月29日，北京商报记者实地访问北京多家银行网点发现，不管是国有大行、股份制银行照旧城商行，什物贵金属渊博供应焦虑，“无现货、需预约”果决成为刻下市场的渊博情景。

　　工商银行、农业银行、中国银行、交通银行等多家银行网点中，供应情况虽略有各别，但全体紧俏的态势一致。其中，工商银行一网点的职责主谈主员先容，“线下什物金条还是断货一个多月了，之前在售的银元宝当今也卖空了。咫尺只可通过线上渠谈预约购买，以往预约后第二天就能到货，当今到货时分则难以预估”。

　　随后，该职责主谈主员现场操作手机银行查询，在屡次刷新页面后，正本自满“已售罄”的如意金条狭小开释了5g、10g、20g三种规格的库存。“这应该是实时补货，思购买的话不错随时刷新页面，尽快下单锁定库存，否则很快又会售罄。”该职责主谈主员教唆谈。

　　中国银行某网点职责主谈主员暗示，“咫尺有金条品类，但莫得银条，固然网点支柱线下购买金条居品，但刻下无现货，必须提前向搭理司理预约”。而对于预约后何时能拿到什物金，职责主谈主员则坦言：“最快可能要到2月才能到一批库存，到货后会优先安排给之前还是预约的客户。”

　　农业银行一网点职责主谈主员则先容了更为细分的购买渠谈。他暗示，银条只可通过该行手机银行自行预约，到货后会邮寄投递；金条可在网点预约，咫尺有两种品类可选，到货后可到网点提货。同期，上述农业银行职责主谈主员也保举了黄金积存业务。若持有北京地区一类银行卡的客户，可洞开“存金通2号”黄金积存业务，依据银行实时报价购入“传世之宝”表率浇铸工艺黄金投资居品，购买份额实时计入账户，客户既不错请求索求对应什物黄金，也可径直卖出份额变现。

　　交通银行的现货供应不异紧俏，该行一网点职责主谈主员称：“我行贵金属近期莫得现货，若持有银行卡，可径直通过手机银行App申购，申购后会安排邮寄。”至于邮寄时分，该职责主谈主员暗示无法预估。同期，其提议记者购买什物贵金属时可对比各家银行的手续费，优先采选手续费较低的银行办理。

　　股份制银行、城商行层面，什物贵金属现货清寒的情况不异存在，且渊博依赖线上预约渠谈。在浙商银行一网点，北京商报记者看到了现场摆放了多款金条、银条、手链、吊坠等居品，银行还十分摆放了“保举”字样，不外网点职责主谈主员暗示，需通过手机银行App线上购买，之后邮寄投递。北京银行网点东谈主员奉告，“咫尺扫数贵金属居品均无现货，客户可通过手机银行App下单，采选邮寄至网点，到货后网点会电话讲演客户到店自提，具体时分以收到的到货短信为准”。

　　为何近期银行什物贵金属会出现大面积紧缺？苏商银行特约研究员武泽伟分析，核心原因是供需失衡、价钱驱动与金融属性共振。“供给端，全球白银市场已连结多年处于结构性清寒情景，库存降极端低水平，银行通例补货节拍根柢跟不上市场需求；需求端，金银价钱接续飙升，径直引爆了投资者追赶原料价值的抢购行动；再加上地缘政事概略情味加重、央行购金等宏不雅身分，进一步强化了贵金属的永恒避险眩惑力，多重身分叠加，最终导致短期购买量激增与现货供应不及的矛盾突显。”

　　上游矿商“吃饱”

　　中游黄金坐蓐企业“颠仆”

　　事实上，黄金价钱的猛涨，也在偷偷改造整条黄金产业链的生态步地。

　　上游矿商迎来量价皆升的盈利盛宴。2025年末，A股上市公司紫金矿业发布2025年度事迹预增公告暗示，公司论说期内归母净利润510亿—520亿元，同比增长59%—62%。而事迹增长的主要原因在于论说期内，公司矿产金、矿产铜、矿产银等产量同比加多，销售价钱同比上升。

　　这么的大幅增长，在赤峰黄金、中金黄金等矿业机构中成为常态。笔据前述两家公司发布的公告，赤峰黄金2025年净利预增70%—81%，预计包摄于上市公司股东的净利润为30亿元到32亿元；中金黄金则预增41.76%—59.48%，预计包摄于上市公司股东的净利润为48亿元到54亿元，该公司还在公告中提到，论说期内矿产金毛利率同比权臣提高。

　　“金价飙升对矿业类上游企业全体是利好的，金矿企业弗成说是独一的利好者，但一定是主要受益方。在成本可控的情况下，金价随海外市场高涨，金矿企业利润势必加多。但对产业链中游和下流企业，比如首饰类机构而言，原料价钱上扬随机是功德。”上海息壤实业有限公司首席分析师蒋舒直言。

　　这一说法也得回了市场东谈主士的印证。“原来每年的12月、1月、2月是黄金销售的传统旺季，咱们工场险些每天要加班到凌晨2、3点，致使彻夜亦然常态。但最近这两个月，出货规模在彰着下降。”一家黄金加工企业认真东谈主孙婷（假名）暗示。

　　孙婷从事黄金饰品加工已有20余年，过往也经历了不少金价波动带来的市场变化。2013年4月，“中国大妈”因为在华尔街浪漫抢购黄金而一战成名。“经历了这两年的暴涨，以前的这些‘中国大妈’抢金潮算是赤子科了。”孙婷戏称。

　　孙婷证明谈，不同于产业落魄游玩家容易受到金价波动的影响，坐蓐类企业通常是当天卖出几许规模的商品，便会再去黄金交往所购买不异克重的黄金原料，以平衡坐蓐成本，结尾风险对冲，从中赚取饰品加工的工费。这也意味着，影响坐蓐企业最病笃的身分在于耗尽者购买意愿。

　　在孙婷看来，金价的波动尤其是高涨，对坐蓐企业可谓是灾难性的。相较从前，金价大幅高涨严重阻扰耗尽者购金意愿，导致下流批发商拿货量暴减，结尾零卖商卖不动货。“原来咱们一个月能出大几百公斤手镯，当今金饰单价过高，1万元致使买不到一个10克重的手镯，加盟商补货也更嗜好小克重的饰品。”孙婷说谈。

　　更直不雅的变化体当今谋略规模上。孙婷告诉北京商报记者，2024年以前，按照400公斤的库存量诡计，对冲模式下旺季累计交往量不错翻几番，达到“吨”级单元。而在近两年，400公斤库存翻一倍都很难。

　　产业链的传导效应下，零卖商的生意重点也有变化。北京商报记者详实到，在曹冰的微信一又友圈中，正本对于黄金饰品的营销告白渐渐被黄金、白银等贵金属的投资金居品所取代。

　　“当今黄金价钱太高了，黄金饰品自己还有高额的工费溢价，耗尽者眷注彰着镌汰。而投资金供不应求，最近好多时候到下昼4、5点柜台就没货了。咱们也会条款耗尽者先付定金，然后才能径直跟原料商进行预订。”曹冰指出。

　　从首饰金到投资金，市场需求变化的背后，是黄金投资叙事逻辑的变化。蒋舒觉得，中下流企业主要依赖首饰需求，但当今投资者和黄金首饰耗尽者的东谈主群分袂越来越彰着。在2000年至2011年的黄金牛市中，中国什物黄金投资市场未完全放开，公共只可通过买首饰投资，出现了价钱越高首饰需求越强的反常表象。

　　“而后，跟着投资金条、积存金等黄金投资市场的发展，中国首饰需乞降全球接轨，追忆价钱越高需求越低的常态。投资者不再需要通过买黄金饰品来结尾资产增值，也渐渐解析黄金饰品看成投资方向并不对适。因此在黄金价钱热潮之时，黄金饰品的销售热度反而回落。”蒋舒补充谈。

　　投资端“大口吃肉”

　　恐高激情并存

　　在金价飙升的同期，贵金属板块延续强势，多只黄金股连结涨停。为止1月29日，西部黄金结尾7天4个涨停板，中国黄金5连板、湖南黄金4连板。

　　黄金主题基金收益率也奴隶金价和黄金股走势情随事迁，更有东谈主“大口吃肉”。北京商报记者详实到，在公开筹商区，对于此番黄金主题居品的高收益，多位投资者直言“赢麻了”。

　　交往行情数据自满，为止1月29日收盘，前海开源黄金ETF、嘉实上海金ETF、富国上海金ETF等14只黄金ETF涨超5%。而在前一个交往日，更有国泰中证沪深港黄金产业股票ETF、祥瑞中证沪深港黄金产业股票ETF等多只黄金股ETF涨停。

　　收益率大涨之际，也有基民但愿持紧“上车”分一杯羹。富国上海金ETF基金司理王乐乐向北京商报记者露出，“最近几天投资者申购眷注热潮，我在管的居品份额也出现了快速增长”。公开数据自满，广发上海金ETF、国泰黄金ETF等多只黄金ETF在1月29日的成交额超10亿元，博时黄金ETF、易方达黄金ETF等居品的成交额更超50亿元。对比2025年12月临了一个交往日来看，彼时博时黄金ETF、易方达黄金ETF的成交额尚不及30亿元。

　　王乐乐分析，这一轮黄金价钱强势高涨，主如果地缘政事风险权臣影响金融市场，市场对“去好意思元化”与资产冻结风险的担忧升温，资金大规模流入黄金。刻下贵金属拥堵度仍旧较高，好意思国经济仍有韧性、好意思债利率仍未接续下行。

　　值得关注的是，除场内基金外，多只持有黄金股的主动职权类基金开年于今的收益率已超50%。数据自满，为止1月28日，6只主动职权类基金（份额分开诡计）的年内收益率已超50%。其中，前海开源金银珠宝主题精选天真竖立夹杂A/C涨幅当先，达54.85%、54.84%。同期，还有华富永鑫天真竖立夹杂A/C、万家周期视线股票A/C也涨超50%。2025年四季报自满，上述居品的前十大重仓股中均竖立了黄金股。

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　　抵制打破的金价以及主题居品的高收益，也让投资者的心态发生了变化。有公募里面东谈主士感触，“可能是公司旗下黄金基金在市场上照实有稀缺性，这些天跟着金价高涨，不错看到投资者对有关居品的筹商度也激增”。

　　正如该里面东谈主士所说，站在刻下的相对高点，连续持有照旧落袋为安，基民们也不雅点不一。部分黄金主题基金的驳倒区中，有投资者提问“新高了，还追吗？”，也有基民小白（假名）持严慎魄力：“冲高回落先落袋为安，这波‘红利’不想象。看成4个月的小白，不敢深追，高点松弛下车。”

　　对于黄金投资，王乐乐咫尺持中性魄力，并暗示市场快速冲高后可能出现阶段挽回，不提议投资者追高。对于持有东谈主而言，不错采选边涨边落袋的面孔，或连续永恒持有。

　　险资审慎试水

　　保障与黄金谁更避险？

　　一年前，当海外金价打破3000好意思元/盎司、国内黄金价钱屡改进高之际，保障资金投资黄金的“闸门”跟着《对于开展保障资金投资黄金业务试点的讲演》（以下简称《讲演》）的落地而大开。

　　而险资并未在沿路疯涨中“追高”，对黄金的投资较为审慎，更多处于试水阶段。2025年3月，中国东谈主寿、东谈主保财险、太保寿险等多家险企晓喻完成黄金业务的首笔交往，而后，有关险企并未败露后续购金动作。为止咫尺，10家试点公司中，尚有出口信保、祥瑞产险、太保财险、新华东谈主寿四家机构未成为上海黄金交往所会员。

　　北京商报记者向多家拿到投资黄金资历的保障机构采访了解黄金投资情况，有关机构的表态也颇为审慎，并未奉告具体仓位情况。

　　不外，业内渊博觉得，险资改日有望在迟缓齐集教养中肃肃加仓。举例，祥瑞东谈主寿有关认真东谈主告诉北京商报记者，自放开试点以来，祥瑞东谈主寿高度堤防黄金这一大类资产在组合竖立中的作用，积极推动黄金业务各项职责。一方面，在刻下的全球市场环境中，黄金具备邃密的投资价值。另一方面，从组合角度看，加多黄金竖立有助于散播风险、镌汰波动。瞻望改日，祥瑞东谈主寿将在监管允许的范围内，相持肃肃竖立、风险可控原则，接续完善黄金业务的投研体系、基础法子，抵制优化多元资产竖立。

　　“这种审慎入场完全贴合险资投资逻辑。”北京社科院副研究员王鹏指出，保障资金的核心诉求是完全收益与永恒肃肃，而2025年金价累计涨幅弘大、波动率权臣上升，蕴含彰着回调风险。

　　执行上，监管层在放开权限的同期，也缔造了多重风控“护栏”：投资黄金账面余额统共不进步本公司上季末总资产的1%；不得办理黄金什物的出、入库业务；合理把控业务规模等，这些安排自己就传递出“稳字当头”的战略导向。

　　险资审慎布局黄金业务的同期，保障业内也初始探讨：上千元一克的黄金，能代替年金险养老吗？这一疑问深深折射出在复杂经济环境下耗尽者对于资产保值的惊恐与探寻。保障圈的营销案牍也飞快跟进，将“黄金+保障”包装成起义风险的“资产CP”，试图恢复这种平常的市场激情。

　　这股风潮背后，不单是营销话术的见异思迁，保障相对很容易和黄金作念对比或产生关联性，背后有着深头绪的原因。中央财经大学副教会刘春生暗示，保障与黄金易被关联对比，核心是二者均有抗通胀、避险的底层属性，契合人人资产保值需求，且在地缘冲突、金价波动的市场环境下，保障借黄金热度强化安全资产定位，同期二者风险收益特征互补，黄金偏中短期波动对冲，保障（年金/增额寿）有详情现款流和法律保障，适配养老等永恒刚性谋略。

　　“保障和黄金看似属于不同鸿沟，但它们在一些核心肠格上产生了共识和互补。”北京劭和明地讼师事务所保障讼师李超觉得，不管是保障照旧黄金，都被视为传统金融资产以外的“避险港”。在经济波动或市场概略情味加多时，东谈主们会当然倾向于寻找能保住成本、起义通胀的资产。黄金的贵金属地位和保障公约的详情味，都提供了这种安全感。

　　同期，黄金绝非“买买买”就能躺赢的方向，投资并不就是稳赚不赔。财经驳倒员郭施亮暗示，从永恒投资的角度探究，当黄金价钱涨到历史高位，黄金性价比可能会下降，部分赢利丰厚的投资者会从黄金市场转向其他市场，从锁定利润、风险转机的角度来看，投资保障居品具有一定的价值。跟着住户收入有所升迁，住户对资产竖立需求的升迁以及为嘱托低利率环境的影响，把部分资金投向保障居品，或不错更有用地升迁资产竖立闭幕。

　　推动东谈主民币全体守护强势

　　买金切勿盲目追高

　　2026年开年的全球金融市场，黄金以史诗级涨势重塑步地，这场远超历史常态的“笔陡高涨”，不仅源于地缘冲突与好意思元信用担忧，更被特朗普2.0战略的概略情味焚烧，而其激励的“蝴蝶效应”，也正在悄然穿透产业链，影响着外汇市场与家庭资产竖立。

　　“这轮金价高涨的斜率已超出通例趋势证明规模。”蒋舒指出，2025年黄金年内最热潮幅达65%，白银更是飙升超150%，远超上一轮牛市施展。这种波动性突变的核心驱能源，是特朗普2.0战略带来的接续概略情味。市场正本预期概略情味会随时分缓解，但执行战略动向使其接续放大，激励泰西商酌恶化、好意思元本位体系动摇等担忧，最终触发“其他资产均不安全，只须黄金靠谱”的踩踏式买入。

　　国泰海通资产处罚有限公司北京分公司总司理张蔚茜进一步补充称，金价疯涨实质是全球对好意思元信用的再行评估。咫尺看，好意思国财政高赤字无刹车迹象，叠加好意思元“刀兵化”风险，使得央行、企业与个东谈主纷纷增持黄金避险。

　　而在外汇市场，黄金疯涨通过好意思元指数变成传导，蜿蜒推动东谈主民币汇率走强。蒋舒证明称，特朗普2.0的有关战略，让以好意思元为中心的货币体系根基受到了主动动摇，而这一情况传导到东谈主民币汇率，会让东谈主民币全体守护强势。一方面是中国经济自身增长的支柱，另一方面是好意思元下落的带动，好意思元走弱，非好意思货币当然走强。因此包括欧元、东谈主民币等非好意思货币都会因此受益，全体呈现强势态势。

　　需要强调的是，最终的汇率走势是市场力量与战略调控共同作用的闭幕。我国执行有处罚的浮动汇率轨制，东谈主民银行领有富裕的战略器用进行逆周期挽回，其核神思划是保持东谈主民币汇率在合理平衡水平上的基本踏实。联储证券研究院研究员李纵横称，即便存在增值推力，预期其影响也将是有序、渐进和可控的，东谈主民币汇率更可能呈现“稳中有升”的态势，而非剧烈单边波动。

　　那么，濒临历史高位的黄金，普通家庭该何如布局？多位受访众人均强调要“追忆竖立实质，拆开盲目追高”。

　　张蔚茜提议，普通家庭仍可择机合适竖立黄金，但要详实限度风险。一方面，黄金的避险属性是其他资产无法替代的，合适竖立黄金不错优化资产结构。另一方面，黄金价钱的接续高涨也会增涨价钱波动，但竖立经由中需详实限度比例、限度杠杆。黄金竖立的主要意见是多元化资产结构，因此平衡竖立万般资产是最病笃的。

　　具体竖立策略上，招商基金市场支柱与处罚部首席资产参谋人黄亮暗示，黄金自己不具备改进、繁殖的才能，主要属性是一个金属投资品种，当金价出现阶段性新高后，有可能会出现回落。投资者不可盲目追高，不错比及其觉得价钱回过时再探究竖立。对于还是持仓的投资者来说，也不错合适缔造止盈谋略，举例20%、30%，在谋略达成后实时落袋。

　　蒋舒觉得，已建仓投资者可连续持有，因为短期概略情味仍将支柱金价；尚未入场者切勿一次性重仓追高，提议恭候回调后分批建仓，或通过银行定投、黄金ETF等面孔散播择时风险。对于竖立类投资者，需明确黄金的核心价值是超永恒保值，1973年以来黄金四轮牛市的价钱核心接续举高，即便后续参加熊市，也难回到此前低点，因此无需纠结短期波动。

　　蒋舒进一步教唆耗尽者，黄金与A股、好意思股无踏实反向商酌，切勿将其视为股市对冲器用；另外，国内金价受海外订价主导，不存在“世东谈主拾柴火焰高”的逻辑，切勿采选卖房买金等激进面孔。

　　“永恒在市场存活的投资者都堤防风控，而非赌徒心态。”蒋舒强调，个东谈主投资者需感性评估风险承受才能，专科度不及者可采选低门槛、散播风险的竖立器用，幸免被短期暴涨行情裹带。

　　北京商报记者 廖蒙 刘四红 董晗萱 周义力 薛典 李海媛 胡永新 李秀梅

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