“限购”成为跨境型LOF基金缺点词。

　　1月30日晚间，包括黄金、原油等多只大量商品类LOF公告大额限购，个别家具申购上限致使低至单日2元。有业内东谈主士分析称，阛阓大跌时，干系基金可能因其主题或策略成为焦点，涌入多数短期抄底或投契资金，而干系基金底层钞票插足的是额度有限的QDII家具，难以新增投资。若资金合手续涌入，超出额度的资金只可闲置为现款，导致基金净值偏离指数，挫伤投资者利益。

　　关于1月30日的黄金白银股高位重挫，有公募基金分析称，筹商到当今阛阓已昭彰过热的情况下，短期阛阓博弈将比拟利害，波动率将边缘放大，需要警惕短期价钱大幅回调风险。但跟着避险需求抬升，在各人战术钞票储备需求升温及结构性供需缺口恒久存在的配景下，干系有色金属中恒久上升后劲依旧。

　　多只基金严格限购

　　1月30日晚间，嘉实黄金LOF公告，2026年2月2日起对本基金的申购（含按期定额投资）业务名额颐养为：本基金单个绽开日每个基金账户的累计申购（含按期定额投资）金额不得朝上5元，如朝上5元，本基金贬责东谈主将有权终止。

　　同日，嘉实原油LOF亦公告：自2026年2月2日起暂停大额申购、大额按期定额投资业务，逐日累计投资名额不朝上5元。

　　华安标普各人石油指数更是露出上限为2元的公告：在暂停大额申购及大额按期定额账户的累计申购及按期定额投资的金额应不朝上2元，如本基金某一类基金份额单日每个基金账户的累计申购及按期定额投资的金额朝上2元，本基金将有权终止。

　　华北某公募东谈主士分析，阛阓大跌时，干系基金可能因其主题或策略成为焦点，涌入多数短期“抄底”或投契资金，而干系基金底层钞票插足的是额度有限的QDII家具，难以新增投资。若资金合手续涌入，超出额度的资金只可闲置为现款，导致基金净值偏离指数，挫伤投资者利益。

　　黄金高位重挫

　　1月份终末一个往还日，受大量商品高位回撤影响，前期涨势最为亮眼的有色金属观念股领跌阛阓，还连带商品主题ETF大幅下挫，多家公募旗下黄金主题的ETF继昨天冲高回逾期，1月30日封住跌停，工业金属、有色、稀土等前期热点主题ETF也大幅走低，跌幅辩论在8%—9%之间。

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　　当日，嘉实黄金LOF在二级阛阓跌幅7.5%，岁首于今涨幅依旧高达15.75%。

　　关于30日黄金、白银板块的重挫，中原基金分析称，在浮泛历史价钱锚定的配景下，黄金白银价钱上行速度越快，对应的手艺性回调风险也随之攀升。跟着好意思联储1月保管利率不变以及下周行将文牍新任好意思联储主席，黄金价钱在现时历史高位区间未必率将迎来休整，致使可能出现日线级别及以上的回调。

　　广发基金投顾团队合计，本次颐养主要受三方面成分影响：

　　一是好意思联储东谈主事变动引起阛阓预期变化。字据阛阓公开信息，特朗普将在北京时刻1月30日晚间提名新一届好意思联储主席，当今胜率较高的候选东谈主凯文·沃什偏向鹰派，阛阓担忧可能导致好意思联储降息预期延后。

　　二是高杠杆资金平仓。芝商所、上期所于1月27日—30日上调黄金、白银等有色金属期货的保证金比率，部分高杠杆资金近期被动减仓，这种辩论平仓举止在一定经过上激励了阛阓情感的四百四病，成为鞭策1月30日有色板块合座下降的首要催化剂。

　　三是手艺面拥堵度较高。金银比标的近期一度跌至46，为2011年以来的最低水平（2025年最高为104），标明银相干于金的性价比仍是相对较低；白银租借利率虽较极点水平发生回落，但当今仍保管在较高位置，响应出白银现货偏弥留且作念空老本较高，引起阛阓的不屈衡；白银ETF成交量刷新历史新高，标明阛阓情感处于高位。

　　后续或仍有撑合手

　　天然短期面对回调，但仍有机构对黄金板块后市较为乐不雅。

　　华创证券统计了2000年以来，黄金短期（5个往还日）急跌朝上8%的情况联想有26次，从后续走势看，后5个往还日的平均涨跌幅为1.86%，后续10个往还日为2.46%，标明阛阓在短期急跌后，均有一定幅度反弹。

　　历史数据露出，在白银快速上升、隐含波动率打破60之后的年份里，银价未必率会进入高波动区间。举例，2010年银价翻新高后，在近一年和近三年的时刻里，白银别离回撤了33%和59.6%；2020年出现相同情形的后续5年触动行情里，最大回撤为43.94%。

　　中原基金指出，尽管短期出现回调，黄金后期逻辑仍然具备一定撑合手。地缘风险溢价恒久化，温存政事风险事件发酵的合手续性十分对通胀、利率和好意思元等其他缺点宏不雅变量的连锁效应；日债危境激励各人对财政可合手续性的宽阔担忧，近期国外长债利率将昭彰攀升，相应资金逃离，并涌入核心股权钞票或供给受限的核心钞票；各人机构钞票建树颐养，如减配好意思债、增配黄金、对冲主权货币信用风险十分他钞票波动风险等。

　　终局2025年12月末，中国黄金储备余额占同时外汇储备余额的比重环比上升0.23个百分点至9.51%，刷新历史新高，而各人平均水平约20%。跟着改日地缘政事弥留方位升级，新兴阛阓购金挨次有望加快，从而进一步强化黄金的结构性撑合手逻辑。

　　除了黄金外，如银、铜等有色金属在宏不雅避险需求抬升、各人战术钞票储备需求升温及结构性供需缺口恒久存在的配景下，中恒久上升后劲依旧。

　　但筹商到当今阛阓已昭彰过热的情况下，短期阛阓博弈将比拟利害，波动率将边缘放大，需要警惕短期价钱大幅回调风险。

　　广发基金也指出，短期波动不免，但恒久逻辑瓦解：各人动力与产业链重塑将合手续推高金属需求，而供给端的无间与地缘风险坚贞化价钱核心。强势板块的阶段性颐养可能反而有助于行情延续。现时或是从头凝视有色金属建树价值的窗口期，可筹商温存黄金、白银及铜、稀土等核心品种的中恒久契机。

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包袱裁剪：杨赐