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　　当地期间周五（30日），因好意思国总统特朗普提名凯文・沃什出任下一届好意思联储主席，商场对好意思联储孤立性的担忧有所缓解。好意思元应声走高，海外黄金、白银期货价钱大幅跳水。

　　纽约商品往来所2月交割的COMEX白银价钱重挫超35%，最低涉及每盎司74好意思元，与此同期，COMEX黄金2月合约价钱下落超10%，一度靠拢4700好意思元；这次抛售潮延伸至通盘贵金属商场，伦敦金属往来所LME铂金和钯金期货跌幅均进步15%，与白银沿途干涉技艺性熊市。

　　分析以为，焦躁抛售或与赚钱了结，往来头寸过于拥堵等要素关联，而杠杆资金的爆仓可能放大了商场波动。

　　因何暴跌

　　跟着投资者运行评估沃什获提名好意思联储主席的潜在影响，此前一齐呐喊大进的黄金终点他贵金属涨势应声放缓。

　　Evercore ISI公司副总裁古哈（Krishna Guha）在周五早间的说明中暗意，刻下商场正以 “沃什偏鹰派”的预期进行往来。“提名沃什有助于好意思元一定进程企稳，通过扭转好意思元贬值往来，裁汰（而非摈斥）好意思元捏续大幅走弱的非对称风险，这亦然黄金、白银价钱大幅下挫的原因。”

　　Miller Tabak股票策略师马利（Matt Maley）暗意：“刻下商场走势依然失去感性，这波暴跌好像率是‘强制抛售’所致。近期，贵金属一直是日内往来和其他短期往来者眼中的热点资产，白银商场更是累积了不少杠杆头寸。如今价钱大幅跳水，追加保证金见告已密集发出。”

　　互联网平台盈透商场主宰亨特（Richard Hunter）则以为，此前商场对好意思元贬值往来的押注已透清楚固化迹象，而刻下这一往来逻辑的落潮，令那些积极寻求避险替代资产的投资者感到无意。

　　摩根大通策略师马尼卡迪（Federico Manicardi ）评释称，此前贵金属与民众经济复苏预期同步走高，还受益于资金对好意思国大盘科技股的重新树立。

　　马尼卡迪此前指示，贵金注现在已是拥堵往来品种，动量往来者也处于 “严重超买区间”：“咱们的数据谍报团队证据，散户气象是近期白银价钱波动的遑急推手。短期出现赚钱了结并不虞外。”马尼卡迪称。

　　曩昔12个月，受合座商场波动、好意思元贬值、地缘政事急切场面升温以及商场对好意思联储孤立性的担忧等多遑急素影响，贵金属价钱一齐呐喊大进。Mattioli Woods金钱处置公司投资司理斯托夫斯（Katy Stoves）暗意，这次贵金属价钱大跌，或是商场对聚积捏仓风险的全面重估。“正如科技股（尤其是东谈主工智能相干个股）占据商场热心焦点、诱导大皆资金流入不异，黄金商场也出现了仓位高度聚积的情况。当所有投资者皆朝着并吞所在押注时，即便标的是优质资产，仓位的平仓也会激励价钱抛售。这两者的相似并非无意：二者皆是凭借强盛的商场叙事诱导大皆资金涌入，而聚积的捏仓最终将迎来调治时刻。”她说。

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　　逻辑是否松动

　　全国黄金协会暗意，前年黄金总需求量冲突历史记录。如今鼓吹黄金买入潮的主力从央行酿成各类投资者，为这一贵金属的历史性飞腾行情捏续添柴加火。

　　全国黄金协会在周四发布的2025年四季度及全年趋势说明中称，2025年民众黄金总需求量初次突破5000吨，对应价值达5550亿好意思元，创下 “前所未有的新高”，较前一年同比增长45%。民众黄金往来所往来基金ETF捏仓量增多801吨，创下历史第二高年度增幅；其中四季度捏仓增捏174.6吨，较前年同期暴增756%。而列国央行的黄金购买量则有所回落，全年购金863.3吨；四季度购金230.3吨，较前年同期降幅达37%。“全年来看，避险与资产多元化的投资动机说合弥远，同期金价走势也成为鼓吹投资需求的遑急要素。”

　　英国BRI金钱处置公司的投资主宰米德斯（Toni Meadows）以为，黄金价钱一齐冲高至5000好意思元关隘的流程 “太过顺利”。他以为，好意思元的捏续贬值曾为金价提供救济，但现在好意思元汇率已透露企稳迹象。“列国央行的购金活动鼓吹了黄金的历久涨势，但近几个月央行购金法式已有所放缓。不外，民众央行仍存在进一步外汇储备多元化的需求，因为特朗普的营业计谋和对外侵略活动，会让很多国度对捏有好意思元资产感到担忧，白银价钱走势频繁与黄金保捏一致，因此这次白银同步下落也在料思之中。”

　　有商场不雅点以为，黄金正在一定进程上取代均衡型投资组合中的债券树立。鉴于特朗普政府实施的激进彭胀、突破老例的计谋，比拟债券能对冲的全面经济衰败，通胀高企和货币贬值才是更大的风险。与此同期，委内瑞拉、格陵兰岛相干地缘事件发酵，伊朗场面恐再升级，加之好意思日当局长入最先侵略汇市提振日元，隐迹所需求捏续升温。

　　摩根大通量化分析师帕尼吉尔佐格卢提议假定：若私东谈主投资者的黄金树立比例从现在的3%，在畴昔数年因减捏历久债券、增配黄金而提高至4.6%，商场将发生何种变化。他在研报中写谈：“表面上金价将升至每盎司8000至8500好意思元。”虽然，金价冲上8500好意思元的谈路或充满盘曲。该分析师发现，大量商品往来参谋人CTA及趋势往来者对黄金、白银的捏仓已处于严重超买情景。“这意味着，黄金和白银短期内存在投资者赚钱了结、价钱向均值转头的风险。”

　　中历久看，黄金白银回调或不错视作买入良机。跟着黄金的资金树立界限捏续稳步走高，其历久看涨逻辑仍未蜕变。“关于黄金而言，每盎司5000好意思元下方或将是合理的调治救济位。”马尼卡迪称。

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职守裁剪：杨赐