专题：春季行情未止 二月布局关心“反内卷”、新质坐褥力与农业

在AI需求茂盛和加价声浪下，存储头部厂商的功绩多半再改进高。

近日，希捷、SK海力士和三星电子等多家头部存储厂商发布功绩财报，2025年第四季度功绩均再超预期。其中，SK海力士更是收尾2025年贸易利润翻番。

其中枢增长引擎，无疑是AI快速发展下对存储的需求攀升。21世纪经济报说念记者抽象梳剃头现，对此，有大厂照旧开启了密集扩产和互助当作，加大2026苍老本开支是多半现象。

仅在本年1月，好意思光科技（Micron）就集中文牍多个当作，旨在加码供应。不外按照投产周期看，这些产能开释多半要比及2027年下半年以致以后。

虽然天下存储巨头对后市的魄力有所各异，他们齐将选藏元气心灵押注何方？

图片开头：IC photo

逐季增长

1月29日，韩国存储“双雄”先后召开财报功绩会，文牍了再改进高的功绩进展。

在2025年第四季度，SK海力士三大方针均创下季度历史新高：营收环比增长34%至32.83万亿韩元；贸易利润环比增长68%至19.17万亿韩元，贸易利润率为58%。

三星电子第四季度存储业求收尾销售收入37.1万亿韩元，环比增长39%、同比大涨62%，这一增速远超集团举座24%的销售同比增速；期内DS（开荒措置决策）业务（包括存储和晶圆代工两项）的贸易利润为16.4万亿韩元，环比大增134.29%、同比暴增465.52%。

“2024年的存储市集，下滑程度可谓‘惨烈’，但到2025年眨眼间爆发了。”又名存储行业从业者对21世纪经济报说念记者转头说念。

从SK海力士的财报中不错瓦解看到2025年行情逐季走强态势。在一季度，旗下DRAM产物的ASP（平均销售价钱，以下简称“售价”）环比相对牢固，NAND的售价环比还不才滑约20%，这也成为彼时多家存储头部厂商对NAND合手减产魄力的来由。

第二季度，DRAM市集开动缓缓回升，售价环比出现低个位数百分比（正常指低于5%）上升，NAND仍然有高个位数百分比环比下滑。三季度进一步有所反转，DRAM售价环比飞腾5%，NAND售价环比飞腾低双位数（约指15%以内）百分比。

四季度则开动出现瓦解上行态势，DRAM售价环比飞腾约25%，NAND售价环比飞腾超30%。

2025年全年来看，SK海力士收入达97.15万亿韩元，贸易利润47.21万亿韩元。比拟2024财年，公司营收66.19万亿韩元、贸易利润23.47万亿韩元的进展可见，客岁全年，SK海力士的贸易利润收尾翻番，盈利才调显耀提高。

三星电子的存储业务2025年收尾销售额104.1万亿韩元，同比增长23%；DS业务全年举座收尾贸易利润24.9万亿韩元，同比增长65%。不外磋议到三星的DS业务涵盖存储和晶圆两大边界，难以从财报层面单独窥见单项业务的盈利进展。

在2024年存储市集缓缓承压的布景下，2025年初部存储大厂多半将议论策略转向提高盈利才调、转而缩减（退出部分业务或减少老本开支）盈利才调不够的业务，这成为现时存储市表濒临紧俏行情的布景之一；另一个原因则是，有限产能重叠天下头部云做事厂商对AI基础环节的积极投产，变成供需失衡。

最终证据，这实实在在让存储巨头的财报“大翻身”。这一趋势将持续到2026年。

转头2025年第四季度时，三星电子方面谈到，尽管供应有限，但存储业务通过安闲苍劲的传统DRAM需求，同期在举座价钱飞腾的情况下扩大HBM（高带宽内存）销量，收尾了季度收入和贸易利润的历史新高。期内公司专注加多的高附加值产物，涵盖HBM、做事器DDR5和企业级固态硬盘等。

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SK海力士高管在功绩会上提到，跟着东说念主工智能市集从检修转向推理，同期散播式架构的需求不断扩大，内存的作用将变得日益环节。因此，不仅像HBM这类高性能内存的需求斟酌会合手续增长，包括做事器DRAM和NAND在内的举座内存产物的需求也会如斯。

在DRAM业务方面，SK海力士的HBM营收同比增前途步一倍，为公司创记载的功绩作出了重要孝顺。尽管NAND业务上半年需求疲软，但收货于下半年以eSSD为中枢产物来反映客户需求，鼓动公司年度营收改进高。

加码供应

茂盛的AI基础环节投资需求下，存储大厂也正加大老本开支。

好意思光科技近期就有颇为正常的当作。

1月16日，公司文牍其位于好意思国纽约州的顶端存储芯片制造园区破土动工，霸术总耗资1000亿好意思元，最多将竖立四座晶圆厂，届时将成为好意思国最大的半导体工场。这亦然好意思光合手续扩大在好意思投资的一部分，其举座愿景是在好意思国投资2000亿好意思元，竖立多座晶圆厂，观念是最终40%的DRAM在好意思国坐褥。

1月17日，好意思光科技文牍拟以18亿好意思元现款收购中国台湾力积电铜锣乡P5制造工场，旨在丰富好意思光存储供应才调；此外公司还与力积电文牍达成战术互助伙伴关系，由力积电为好意思光提供晶圆后封装加工做事。

好意思光科技天下运营履行副总裁Manish Bhatia示意，这次战术性收购将补没收司在中国台湾的业务，该工场周边好意思光的台中工场，将形成协同效应。

1月26日，好意思光再度文牍，其位于新加坡的先进晶圆制造工场破土动工，霸术在10年内投资约240亿好意思元，安闲东说念主工智能计划的NAND需求。

新加坡亦然好意思光在亚洲要点投资的市集。其此前文牍的HBM先进封装工场也位于新加坡合并制造园区内，有望在2027年开动供应，公司斟酌，由此其NAND和DRAM坐褥之间将产生协同效应。

SK海力士方面的魄力则显得略为严慎。

公司高管提到：“斟酌2026苍老本开销将大幅加多，但仍将坚合手老本开销次第。”在供需失衡情况下，公司将通过加强互助伙伴关系，优先安闲客户需求。为此，公司霸术尽早最大铁心地栽植韩国清州M15X工场的产能，好意思国印第安纳州的先进封装晶圆厂也在按霸术进行；公司还盘算通过在韩国龙仁半导体集群竖立首座工场，确保褂讪的中弥远坐褥才调。

不外从投产/扩产到简直收尾产能，其周期相对较长。有存储从业者告诉21世纪经济报说念记者，关于新厂来说，从购入新开荒到收尾量产，正常需要18-24个月周期，因此即便在2025年下半年启动新产能竖立，也需比及2027年才能形成有用供给，短期内供应缺口难以填补。

不难发现，头部存储厂商即便在积极现实产能，但中枢仍然直指弥补AI基础环节计划需求的产物。比拟之下，包括手机、PC等在内的浮滥电子可能仍将濒临一段时刻的加价困扰。

这可能也与公司对细分市集的趋势瞻望相关。

SK海力士高管在瞻望2026年时指出，斟酌DRAM市集需求同比增速进步20%，NAND同比增速则约莫在20%以内。关于做事器市集来说，内存需求的选藏性日益栽植，斟酌该细分市集在2026年将收尾进步15%的增长。关于手机和PC市集来说，在元器件成本上升和浮滥者信机杼减的情况下，斟酌短期内存储需求会有所改换。

现时存储行业的苍劲增长，不仅是市集周期的通俗反弹，更是AI时刻产业化程度中基础环节需求的结构性爆发。存储已从传统的配套扮装，缓缓演变为决定算力着力的环节一环。厂商在扩产的同期，更聚焦于高带宽内存、企业级固态硬盘等高附加值产物，鼓动行业向时刻密集与价值上行标的演进。

存储产业正步入一个由AI界说的新成长周期，其发展轨迹也将深度映射天下科技改进的方法与标的。

（作家：骆轶琪 剪辑：倪雨晴）

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包袱剪辑：江钰涵