中枢重心

经济学家暗示，好意思国 K 型经济特征如今愈发显赫，且短期内难以改换。 这一特征已成为好意思国当代经济的固有特质，而非好景不长的趋势。 这种贫富差距的分化，也解说了为何主打 “民生可职守性” 的政客能在选举中脱颖而出。

　　好意思国贫富群体的经济差距正不时扩大，经济学家以为这一趋势尚无拆伙迹象。

　　自近六年前新冠疫情透彻改换好意思国寰球的财务风尚以来，“K 型经济” 便一直是浮滥者、企业首长、计谋制定者和投资者慈祥的中枢。而如今经济学家申饬，这种双速发展的经济结构，已成为这个全球最大经济体的中枢特征，而非短暂的潮水。

　　穆迪分析首席经济学家马克・赞迪暗示：“这并非周期性或暂时性欢畅，而是一个结构性、根人性的问题。”

　　主流不雅点对 K 型经济的解读如下：高收入群体受股市走高和房产升值的提振，不断大手笔浮滥度假服务和高端商品；而低收入群体在履历了数年高通胀后，连住房、食物、汽油等糊口必需品的开支皆已捉衿肘见。

一边是航空公司的豪华舱位，一边是快餐连锁店的平价套餐，这一显明对比恰是当下好意思国经济的真确写真。

　　近期多项数据详尽暴露，这种经济分化的态势已达到前所未有的严重进度。

　　不断扩大的贫富范畴

　　好意思国银行本月初发布的阐显然示，议论金钱聚拢度的中枢方针基尼所有已升至 60 年来的高点。该行首席经济学家贝丝・安・博维诺暗示，这意味着疫情技巧推出经济刺激计谋后，基尼所有跌至数十年低点的趋势已透彻逆转。

　　好意思联储数据暴露，2025 年第三季度，好意思国最浪掷的 1% 东谈主群所掌合手的金钱占世界总金钱的比例创下近 32% 的历史新高；比拟之下，底层 50% 东谈主群的金钱总数仅占世界的 2.5%。

　　好意思国劳工统计局的跟踪数据暴露，好意思国国内坐蓐总值顶用于职工薪酬的占比，跌至 75 年多来的最低水平。这意味着，在往常 15 年举座茁壮发展的好意思国经济中，平常非农企业职工所能分得的 “蛋糕” 越来越小。

　　这种贫富分化平直影响着浮滥者的浮滥款式，致使是浮滥意愿。

　　这一分化也解说了为何航空公司正争相打造高端服务，而快餐企业却主打平价套餐。好意思国银行上月发布的阐显然示，年收入低于 7.5 万好意思元的家庭，在旅游、体验类等非必需浮滥上的开销占比低于 2019 年；而年收入超 15 万好意思元的家庭，此类开销占比则有所上升。

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　　穆迪分析的数据分析暴露，昨年好意思国收入前 20% 的浮滥者，其相对总开销（涵盖各样浮滥和非按揭还款的详尽方针）升至数十年高点；而其余 80% 浮滥者的该项方针则跌至历史新低。

　　赞迪指出，往常六年间，这 80% 的平常浮滥者，其举座开销增速永远未能跑赢通胀。这意味着，在这段时刻里，绝大多量好意思国征税东谈主的经济糊口质地和购买力均未得到改善。

　　他说：“自疫情暴发以来，他们的生流水平就停滞不前，这一近况令东谈主忧心。”

　　赢者通吃的经济步地

　　尽管 “K 型” 这一说法是在疫情技巧，为解说好意思国经济复苏不平衡的欢畅而提高开来，但经济学家暗示，这种经济分化的根源可追想至数十年前。

　　好意思国税务照看公司 RSM 首席经济学家乔・布鲁塞拉斯以为，这种分化型经济源于里根政府时代的经济结构调理。他暗示，约 20 年后，也等于 21 世纪末全球金融危险事后，如今咱们所融会的 K 型经济的结构性分化特征，才变得愈发显然。

　　布鲁塞拉斯暗示，这在一定进度上源于房地产商场崩盘激勉的金钱缩水；此外，舒适率飙升也让那些在黄金事业年纪失去踏实事业的东谈主群，其收入后劲受到了永远性收场。

　　布鲁塞拉斯最早在 2008 年控制斗殴到 “K 型” 这一看法，他暗示：“大阑珊为后续出现的赢者通吃型经济步地埋下了伏笔。如若你在经济的某些限制事业和糊口，那么相较于底层商场的近况，你的境遇就如同糊口在月球的后头。”

　　赞迪则指出，上世纪末好意思国工会化率的下落，是鞭策经济分化的另一迫切要素，因为这直继承缩了作事者的薪资谈判智力。

　　2020 年疫情暴发初期，好意思国股市暴跌、舒适率飙升，好意思国企业界一度堕入对畴昔的茫乎。但自 2020 年 3 月疫情暴发于今，好意思股基准指数标普 500已累计高涨超 130%，进一步推高了高收入群体的金钱 —— 数据暴露，这一群体持有股票的比例远高于平常寰球。

　　疫情技巧，低收入群体一度因经济刺激计谋和随后的劳能源穷乏迎来薪资大幅高涨，成为计谋受益者。但好意思国银行发现，昨年高收入群体的薪资增速已驱动反超；数据还暴露，2025 年大部分时刻里，高收入群体的浮滥增速也更快。

　　如今，好意思国最议论的群体正愈发感到被社会角落化。密歇根大学浮滥者探访数据暴露，2025 年，高收入与低收入群体对本人财务景象的信心差距，较五年前扩大至十多年来的最大值。不外，密歇根大学的举座浮滥者信心指数在 1 月有所回升，此前该指数曾跌至接近历史低点的水平。

　　这一近况也解说了为何主打 “民生可职守性” 的政客能在选举中获取告捷。从共和党籍的好意思国总统唐纳德・特朗普，到自称民主社会目标者的纽约市市长佐兰・曼达尼，这一竞选策略为各路政客皆带来了胜选的机会。

2025 年 12 月 1 日，纽约市长当选东谈主佐兰・曼达尼（左）与好意思国商酌员伯尼・桑德斯，现身纽约声援歇工的星巴克职工。

　　畴昔发展走向

　　议论畴昔，经济学家议论这种金钱不对等的景象只会进一步加重。

　　多位经济学家指出，特朗普推出的《好意思好大法案》—— 该法案削减了医疗补助、食物券等面向议论东谈主群的福利形貌 —— 将进一步加重经济分化。布鲁塞拉斯暗示，好意思国若想从根底上改善这一景象，就必须聚焦税收修订和扩大社会福利保险体系。

　　摩根大通全球商场策略垄断杜布拉夫科・拉科斯 - 布亚斯暗示，当今白宫推出的各项民生减负举措服从 “有限”，但在 11 月中期选举前，联系举措的力度或会加大。

　　特朗普本年已鞭策出台信用卡利率临时上限计谋，并不容机构投资者收购住宅房产。他上周还声称，好意思国 “险些不存在通胀”，但近期数据暴露，好意思国的物价涨幅仍高于好意思联储认定的 2% 的健康通胀所在。

　　除政事要素外，经济学家还担忧，东谈主工智能的发展会促使企业在本就不踏实的劳能源商场中进一步裁人。好意思国照看公司挑战者、格雷与克里斯马斯发布的数据暴露，2025 年好意思国企业裁人数目同比飙升超 50%。

　　有群众申饬，依靠 K 型经济模式杀青耐久经济增长并不履行。好意思国券商斯蒂费尔首席股票策略师巴里・班尼斯特本月在给客户的研报中称，这种经济模式 “在经济层面不具备可不时性”。好意思联储主席杰罗姆・鲍威尔昨年 12 月也暗示，让高收入群体成为浮滥的主要扶直力量，其可行性 “是一个值得深想的问题”。

2025 年 12 月 10 日，好意思国华盛顿，好意思联储主席杰罗姆・鲍威尔在联邦公开商场委员会会议后出席新闻发布会并发表语言。

　　赞迪暗示，归根结底，K 型经济揭示了好意思国经济的增长正依赖于少数关节限制的局部向好。正因如斯，好意思国的经济增长才会显得脆弱且易逝。

　　他指出，医疗保健是好意思国劳能源商场中惟一不时新增事业的行业；大盘科技股的领涨鞭策了连年来好意思股的走高；而浮滥开销的增长，也主要由高收入群体拉动。

　　赞迪说：“好意思国经济的根基并非坚如磐石，反而像是倚靠在几根沉寂孤身一人的扶直之上。一朝其中一根扶直坍塌，扫数这个词经济体系皆将面对坍塌的风险。”

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事业剪辑：郭明煜