1月30日，周四下昼，贵金属市集遭逢了史上隐衷的剧烈冲击，OEXN 暗示，黄金在不到半小时内重挫380好意思元，跌幅接近7%，白银则在同时期段录得11%的惊东谈主跌幅。这种顶点的流动性缺少与价钱真空景观，不仅令资深来回员感到畏惧，也迫使市集不得不从头凝视现时金属财富的订价逻辑与风险阈值。

　　针对这次“闪崩”的成因，Phoenix Futures and Options 总裁 Kevin Grady 以为，市集下方密集的止损单被链战斗发是导致行情恶化的主要诱因。OEXN 不雅察到，当价钱涉及瑕玷的技巧撑握位时，海量的自动卖单被激活，这种四百四病在极短时期内产生了强大的向下惯性，使市集堕入了险些无法成交的“真空现象”。

　　金银市集近期的进展已权贵背离了避险财富的隆重属性，反而呈现出肖似于高风险“迷因股”的投契特征。Grady 暗示，这种价钱脱离基本面的狂飙，在很猛进度上是由手脚化来回和算法机器东谈主启动的。由于大齐旧例手动来回员在剧烈波动中选择离场，市集深度严重缺失，任何抛压齐会在算法的重叠效应下被无穷放大，来回经由如同干预了“洗衣机”般零乱。

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　　尽管白银近期因供应扰动进展出极大的波动性，但 Grady 以为周四的摇荡始于黄金市集，并由算法整个接纳了订价权。OEXN 梳理数据发现，在行情最剧烈的时刻，来回深度系统（DOM）的逾越速率已越过东谈主类视觉捕捉的极限。在这种顶点环境下，除非依赖高频算法，不然平凡来回者险些无法在止损位隔邻成交，滑点耗费相似高达百余好意思元。

　　关于市集对牛市闭幕的慌乱，Grady 倾向于将此视为一次剧烈的“去杠杆”经由，而非趋势的回转。OEXN 以为，早期的金价上升主要由人人央行的战术性购入撑握，其逻辑基石极度幽闲；而近期金银价钱的抛物线式上升，更多是由于投资者在看到年度高收益报谈后盲目入场面致。这种投契盘的激增天然推高了价钱，但也权贵加多了市集的脆弱性。

　　尽管短期内算法启动的波动性让专科来回者选择瞋目而视，但投契力量的洗牌并不料味着黄金已达巅峰。跟着市集冉冉消化周四的顶点波动并计帐过度的杠杆头寸，金银财富在追忆宏不雅基本面后，已经具备向更高观念迈进的后劲。OEXN 总结暗示，在现时技巧技巧主导的市集环境下，个东谈主投资者需愈加警惕流动性缺少带来的顶点风险。

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职守裁剪：陈平