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　　1月29日晚间，“国民零食第一股”三只松鼠（300783.SZ）败露2025年度功绩预报，公司展望2025年度包摄于上市公司鼓舞的净利润为1.35亿元至1.75亿元，同比下落57.08%-66.89%；扣除杰出常性损益后的净利润为4500万元至6500万元，同比降幅更为显耀，达79.64%-85.91%。有关财务数据未经审计，具体细节将在2025年年度证实中败露。

　　功绩预报发布当日，三只松鼠股价迎来短期反弹，1月29日收盘，三只松鼠股价报收于24.88元，较前一交游日高涨4.85%。不外当天开盘后三只松鼠股价跌超2%，甩手发稿，公司股价报24.24元/股，总市值97.36亿。

　　关于功绩的大幅下滑，三只松鼠默示，一方面销售旺季结构性错档、坚果原料价钱大幅高涨以及主动调动销售结构；另一方面，世界坚果主产区受征象影响减产，推动原料资本显耀上升，径直压缩了利润空间。此外，公司在社区零卖新赛说念的政策性进入也影响了阶段性利润。

　　三只松鼠年报

　　从历史数据看，三只松鼠的功绩在2021年达到阶段性高点，往日兑现归母净利润4.11亿元，尔后受行业竞争加重、电商红利消退等身分影响，功绩启动波动下滑，2022年、2023年归母净利润别离降至1.29亿元、2.2亿元，2024年有所回升至4.08亿元。到2025年，三只松鼠的盈利压力启动抓续清楚。前三季度公司营收77.59亿元，同比增长8.22%，但归母净利润同比下滑52.91%至1.61亿元，扣非净利润降幅更达78.57%。

　　为卤莽功绩压力，三只松鼠在2025年10月已对35款中枢产物上调供货价，单品涨幅在0.2元至10元不等，部分产物调价幅度越过20%，2026年1月又启动线下分销坚果礼出厂价调动，但其提价策略未能足够袒护资本高涨压力。

　　当今，坚果品类还是三只松鼠的收入主力，占比约50%。公司试图通过拓展烘焙、详尽零食等品类均衡风险，但两者共计收入占比仍不及40%，且新兴品类濒临浓烈竞争。公司对线上依赖度居高不下，抖音、天猫、京东三大平台孝敬78.42%的收入，而抖音渠说念增速从2024年的81.73%放缓至2025年上半年的20.75%，流量红利消退迹象明显。

　　三只松鼠的功绩窘境，亦然现时我国幽闲零食行业发展近况的一个缩影。当流量红利见顶，企业不得不在短期功绩与遥远才调开垦间劳作均衡。另外，市集参与者繁密，同质化竞争加重，市集上既有三只松鼠、良品铺子、盐津铺子等头部企业，也有多数区域性中小企业及新兴量贩零食物牌，竞争日趋尖锐化。线下市集，以零食很忙、赵一鸣零食为代表的量贩零食物牌，凭借“薄利多销、连锁加盟”的时势快速推广，聚焦下千里市集，以高性价比上风霸占市集份额，对传统幽闲零食物牌变成了较大冲击。

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