专题：春季行情未止 二月布局关注“反内卷”、新质坐褥力与农业

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　　每经记者|丁舟洋    实习生 戴雨岑    每经裁剪|文多    

　　官宣与博裕投资成立合股公司、共同运营中国零卖业务两个多月后，星巴克于1月28日晚发布了引入新协作方后的首份季度“收货单”。

　　这很可能亦然星巴克中国业务临了一次以并表形式，出当今这家咖啡巨头的季度财报中——凭证协作决策，星巴克将与博裕投资成立合股公司，共同运营星巴克在中国商场的零卖业务，其中博裕投资将抓有合股企业至多60%股权，星巴克保留40%的股权。

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　　但从星巴克首席本质官布莱恩·尼科尔在2026财年一季报（2025年9月29日至12月28日）功绩相通会中的表述来看，星巴克中国区也曾该公司大家计谋中浓墨重彩的一笔。“咱们的转型盘算正按预期获胜进行，营收过错已扭转。”他示意。第一财季星巴克大家营收同比增长5%，其中中国区推崇尤为亮眼，营收荟萃五个财季增长，本财季兑现11%的同比增长。

　　“咱们与博裕投资的交游瞻望将在本年春季沿途完成，具体取决于监管部门的审批。”星巴克首席财务官兼副总裁凯瑟琳·史姑娘先容，瞻望在团结完成后，星巴克中国零卖业务将十足脱离公司的团结财务报表，同期公司盘算将旗下8011家自营咖啡馆转型为外洋业务板块的特准规划门店。

　　图片开首：企业提供

　　先看公众最见谅的星巴克中国板块与博裕投资合股的最新进展。

　　凯瑟琳·史姑娘先容，在本财年第一季度，已将星巴克中国零卖业务的钞票和欠债归类为待售钞票。凯瑟琳·史姑娘示意：“为此，咱们暂停了不动产、厂房及拓荒折旧和使用权钞票摊销，从而镌汰了惩办用度和门店运营成本。这意味着自（2025年）12月起，咱们每月的开销将比公告前的原盘算减少约3900万好意思元。瞻望这种趋势将抓续死党游完成。”

　　交游完成后，星巴克在中国的8011家直营门店，也将沿途出动为该公司外洋业务板块内的特准规划店。《逐日经济新闻》记者了解到，位于昆山的星巴克中国咖啡翻新产业园、云南咖啡汲引者支抓中心不属于上述契约中所称的“零卖业务”，因此不在本次出售边界内。这意味着往时全额计入星巴克营收的中国门店销售收入，瞻望改日将转化为两部分：一是按40%抓股比例共享合股公司利润的权利收益，二是向合股公司出售咖啡豆、收取品牌授权费的“供应链与特准收入”。通过这种状貌，星巴克将其中国区业务变得相对偏向轻钞票，博裕投资手脚原土本钱，接办更擅长的土产货营销等运营事务，合股后两边各自上风将进一步放大。

　　而分析星巴克在中国最新的门店布局，也不错看出昭着的下千里趋势。星巴克中国方面称，2026财年一季度，星巴克在中国新参预13个县级城市，新开门店销售推崇抓续高于均值，超半数新开门店位于低线城市或极度商圈。业内渊博以为，伴跟着博裕投资的原土上风，这一趋势在2026年或将全面加快。

　　“2026财年，咱们瞻望大家咖啡连锁店销售额将兑现3%或更高的同比增长，其中好意思国商场销售额同比增幅相似达到3%或更高。”凯瑟琳·史姑娘示意，在2026财年，星巴克盘算新建600~650家咖啡店。具体包括：好意思邦原土新增150至175家自营咖啡店，而通盘这个词北好意思地区抓牌咖啡店数目略有减少，新增450至500家外洋咖啡店，其中中国商场占比接近半数。

　　再看星巴克大家合座功绩，这一方面仍然靠近挑战。受关税和咖啡豆价钱攀升的影响，家具及分销成本高涨，北好意思地区的利润缓慢。

　　优化成本也成为需要有计划的活动。“咱们瞻望咖啡价钱与关税压力将在第二财季达到峰值，随后在本财年下半程慢慢缓解。”凯瑟琳·史姑娘称，继旧年完成组织架构调养后，公司瞻望2026财年抽象惩办用度将低于2023财年水平，这将部分对消投资开销。同期，星巴克盘算在大家边界内抓续强化成本管控，并探索更高效的组织运作模式。

　　此外，记者难得到，近日星巴克提交给好意思国证券监管机构的文献流露，受公司合座财务筹备的影响，高管的年度现款激发也昭着缩水。比如CEO布莱恩·尼科尔在2025财年的总薪酬约为3100万好意思元，包括500万好意思元奖金和近2000万好意思元股票奖励。2024财年其薪酬为9600万好意思元，主如果因为2024年包含其加入时的一次性渊博股权奖励。

　　在2026财年一季报相通会上，针对券商代表对于北好意思中枢商场的发问，布莱恩·尼科尔回报谈：“率直说，通盘这个词业务的每笔交游皆需在4分钟内完成，这个筹备尚未达成。不外咱们已得回显赫收效——在岑岭时段保抓罕见推崇⋯⋯咱们确信，独一在速率与便利性上作念到位，商场势必有需求。以商业时分规范化为例，如今通盘门店基本定在凌晨5点开门，也能将商业时分从凌晨5点提前至4点半，这不外是时分问题——毕竟咱们提供的就业后果和体验足以撑抓这一瞥变。咱们必将通过抓续竭力兑现这一筹备。”

　　“咱们永恒青睐咖啡馆座位的复原责任。天然并非通盘门店皆复原了座位，但咱们已竭尽所能让通盘咖啡馆至少保留座位。每当我走进咖啡馆，总会看到东谈主们坐在座位上，享受着咖啡或饮品，千里浸在酣畅时光中。这恰是咱们但愿看到的场景。”对于北好意思门店的空间优化，布莱恩·尼科尔先容谈。

　　封面图片开首：赵景致

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牵累裁剪：石秀珍 SF183