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　　起首：国际金融报

　　巴西的一只蝴蝶扇动翅膀，唐突会在远处的德克萨斯激励一场飓风。这依然典的“蝴蝶效应”正在环球半导体产业链中简直演出。

　　现时，AI需求的爆发式增长，透顶重构了芯片行业的供货体系与产能布局，凯旋挤压了传统存储芯片的坐褥空间。

　　四百四病通盘传导至下贱，最终让手机行业成为存储芯片加价潮中最凯旋的承压方，深耕新兴市集的传音控股更是首当其冲。

　　1月29日晚间，传音控股（688036）发布2025年年度功绩预报。

　　公告炫夸，经财务部门初步测算，2025年传音控股瞻望完结贸易收入约655.68亿元，同比减少4.58%，较上年同期减少约31.47亿元；归母净利润瞻望约25.46亿元，同比大幅下滑54.11%，较上年同期减少约30.03亿元；扣非后归母净利润瞻望约19.04亿元，同比下滑58.06%，较上年同期减少约26.37亿元。

　　这是传音控股自2019年登陆本钱市集以来，净利润初次出现“腰斩式”下滑，直不雅体现了存储芯片加价冲击手机行业的近况。

　　关于国内消耗者而言，传音控股唐突稍显生分，其中枢原因在于公司居品线全面聚焦外洋市集，销售网罗隐秘非洲、南亚、东南亚、中东及拉好意思等环球新兴市集。当作国内较早出海布局的手机厂商，传音控股于2013年在深圳设立，主贸易务以手机末端销售为中枢，基础功能机与中低端智能机功能机孝敬了公司绝大盛大营收。

　　关于这次功绩大幅下滑，传音控股在公告中明确将原因指向供应链成本波动：存储等中枢元器件价钱大幅高涨，对公司居品成本及毛利率造成权贵牵累，导致报告期内公司举座毛利率承压下滑。

　　本色上，传音控股的功绩逆境并非个例，其背后是环球存储芯片市集新一轮周期性上行的行业大配景。当作手机居品的中枢成本组成，存储芯片价钱的每一次波动，齐凯旋影响整机的成本结构与订价战术。现时NAND Flash（闪存，用于固态硬盘）与DRAM（动态当场存取存储器，俗称内存）合约价的执续高涨，正给环球手机厂商带来盛大性成本压力。

　　蔡淑敏/摄

　　1月中旬，市集盘问机构Counterpoint Research发布报告指出，环球存储市集已安妥参预“超等牛市”阶段，现时行情以致非凡2018年的历史高点。在AI与管事器需求执续激增的推动下，存储芯片供应商的议价才调已达到历史最高水平。

　　该机构给出的预测是：2025年第四季度存储价钱涨幅将达40%—50%，2026年第一季度将再度高涨40%—50%，2026年第二季度涨幅仍将保管在20%傍边。

　　存储价钱的执续暴涨，正从根底上改造硬件制造商的物料清单（BoM）。Counterpoint Research以智高手机为例分析：2025年，存储成本在iPhone 17 Pro Max的BoM中占比已冲破10%，相较于2020年iPhone 12 Pro Max约8%的占比赫然跃升；而关于搭载16GB-24GB LPDDR5X内存及512GB-1TB UFS 4.0存储的安卓旗舰机型，现时存储成本在BoM中占比已达20%以致更高。

　　“DRAM、NAND偏激他半导体居品的供应端压力正执续升级，这一近况已激励手机厂商盛大担忧。供应制约不仅会凯旋压缩厂商利润空间，还可能迫使其退换售价，进而禁锢末端消耗需求。”盘问机构Omdia在最新报告《DRAM吞吃智高手机：2026年见效关节身分》中发出预警。

　　不外，该报告同期指出，不同手机厂商受冲击的过程存在权贵各异。其中，范畴较小、与供应商始罢了合联系有限、对LPDDR4/4X需求较高且低端机型占比大的厂商，将靠近更大主义风险。

　　一个多月前，瑞银发布的环球智高手机拜谒报告也炫夸，内存价钱的急剧高涨将敌手机制造商造成非对称性冲击，迫使其在阵一火利润、进步售价或裁汰成就之间作念出艰深抉择。

　　瑞银分析炫夸，到2026年第四季度，内存成本在中低端智高手机BOM中的占比瞻望将飙升至34%的高位，远高于2025年第四季度的27%和2024年第四季度的22%；单台手机的内存成本将加多16好意思元，同比增长37%。而若要十足对冲这一成本压力，中低端手机平均售价需上调17%，比较之下，旗舰/高端手机则仅需上调7%。

　　赫然，当下，主攻非洲等新兴市集，且主打中低端价位的传音控股，无疑正身处这场行业成本风暴的中枢肠带。

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　　“新兴市集的消耗者敌手机价钱高度明锐，千元机及以下价位段是传音的中枢竞争赛说念，而存储芯片在中低端机型的BoM成本中占比向上20%，这一比例远高于高端机型。” 一位手机产业链东说念主士向记者显现。

　　他默示，传音控股在高端居品线的布局相对有限，衰退依靠高溢价机型对冲低端居品利润压力的才调，“这种居品结构重迭偏残障的市集定位，让其在全行业性的成本冲击下，抗风险才调显得尤为薄弱”。

　　事实上，从财务数据来看，传音的功绩疲态早在2025年半年报中就已显现。2025年上半年，公司完结贸易收入约290.77亿元，同比下落15.86%；包摄于上市公司鼓动的净利润约12.13亿元，同比大幅下落57.48%；扣非净利润更是骤降63.04%至8.97亿元。

　　这一发扬与2024年同期的增长造成赫然对比——其时公司营收同比增长38.07%至345.58亿元，归母净利润也完结了35.70%的增长，达到28.52亿元。

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包袱裁剪：杨红卜